2017年基金从业资格考试《私募股权投资基金》知识点：基金估值方法概述

2017年基金从业资格考试《私募股权投资基金》知识点：基金估值方法概述

一、知识点

估值是投资最重要的环节之一，也是投资协议的重要内容，投资前需要明确评估目标资产的公允价值。

在评估一项投资的公允价值时，应考虑该项投资的性质、事实及背景，为之选择恰当的估值方法。在估值时应结合市场参与者的假设采用合理的市场数据和参数。不管采用何种估值方法，估值都应根据评估日的市场情况从市场参与者的角度出发。估值时，应采取谨慎态度。

估值方法通常包括相对估值法、折现现金流法、成本法、清算价值法、经济增加值法等。

(1)股权投资行业主要用到的估值方法为相对估值和折现现金流法。其中，相对估值的种类最多，相对估值法是早期创业投资基金较常用的方法，定增基金、并购基金等也往往以之作为参考。

(2)如果目标企业现金流稳定，未来可预测性较高，则现金流折现价值更有意义。折现现金流估值法则多用于以成长和成熟阶段企业作为投资标的的中后期创投基金和并购基金。

(3)成本法主要作为一种辅助方法存在，主要原因是企业历史成本与未来价值并无必然联系。

(4)清算价值法则常见于杠杆收购和破产投资策略。

(5)经济增加值法主要应用于一些特殊的行业。

二、练习题

对于现金流稳定、可预测性较高的企业，更适合使用的基金估值方法是( )。

A.相对估值法

B.成本法

C.折现现金流估值法

D.经济增加值法

参考答案：C

解题思路：

如果目标企业现金流稳定，未来可预测性较高，则现金流折现价值更有意义。

题目来源：考无忧

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