资本结构优化，2018中级会计考试财务管理备考点

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资本结构优化

1.资本结构优化的目标是降低平均资本成本率或提高企业价值。

决策：(1)对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式;

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

(2)对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

2.平均资本成本比较法

是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。

3.公司价值分析法

(1)企业价值计算

公司的市场总价值V等于股票的总价值S加上债券的价值B，即：V=S+B

假设债券的市场价值等于它的面值。

假设公司的经营利润是可以永续的，股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票的市场价值则可通过下式计算：S=[(EBIT-1)(1-T)]/Ks

权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定。

(2)加权平均资本成本的计算

加权平均资本成本=税前债务资本成本*(1-税率)*债务资本比重+权益资本成本*权益资本比重

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